油脂周报：偏强上行 关注马棕产量变化
发布时间 ：2022-01-21
观点总结 本周，油脂市场主要围绕棕榈油一月减产和巴西大豆受天气影响下减产预期，叠加原油行情上涨影响，在高位偏强上行。需关注本周巴西南部及阿根廷部分地区降水后对干旱情况缓解程度，以及马来西亚棕榈油产量是否会在洪水后有所回升，其次后续需要关注印尼B40生物柴油计划进展。 基差 基差：临近春节，近半月以来豆棕基差始终保持坚挺，截至周五，华东棕榈24度05合约基差报价1400左右，港口大豆到货量少，现货库存低位，豆棕基差高位运行。本周马棕因印尼计划2月进行B40生柴道路测试信息提振，船运调查机构显示1—15号马棕出口降低40%左右，国内港口棕榈油库存不足50万吨，基本面依旧偏强。本周美国商业基金周三买入CBOT 大豆多单，美豆爆发式上涨，国内豆油港口库存延续之前的下降趋势约75万吨。目前进入年终扫尾，市场零星补货，油厂执行合同，短期预计豆棕基差依旧高位震荡运行。 棕榈油 马棕产量下滑 进口利润倒挂 国际： 马来：SPPOMA数据显示2022年1月1-15日马来西亚棕榈油单产减少16.6%，出油率减少0.81%，产量减少20.86%。ITS数据显示马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为660866吨，较去年12月同期出口1072968吨减少38.41%。马棕一月份目前产量及出口量下滑较大，进一步推动棕榈油价格上行。 印尼：印尼能源部一名高级官员表示，计划在2月开始对一项使用40%棕榈油含量的生物柴油项目（B40）进行道路测试。道路测试将需要大约5个月的时间，强制实施B40生物柴油的决定将在测试完成后做出。市场上非常关注B40项目是否能落地施行，其对生柴市场以及棕榈油需求有重大影响，在后期需持续关注该项目进展。 国内：棕榈油近期库存连续下降，买船偏少，产地价格持续上涨，对进口利润倒挂扩大，终端消费延续弱势，整体呈供需两弱格局。 未来预判：马来西亚棕榈油1月累库概率较小，重点关注2月后劳工引进、产量恢复及累库情况。 数据来源：金十数据、WIND 席位持仓变化 （信息来源：wind） 盘面 棕榈05：宏观维稳刺激加美豆棕榈利好消息提振，棕榈今日第4日上涨，持仓量稳增，基本面偏强情况下仍有较强的反弹动能，大概率冲击前高9900附近，支撑9300-9400区间，激进可背靠支撑带跟随试多，压力9700-9800区间附近。 豆油 产量预估下调 节奏跟随棕榈 国际：目前拉尼娜天气是炒作美豆走强主要因素, 美国农业部（USDA）海外专员周二在报告中称，将2021/22年度巴西大豆种植面积预测下调至4,040万公顷，大豆产量预测下调至1.36亿吨。巴西北部已经开始变干，而巴西南部和阿根廷地区在本周有降水，按照天气预报，下周也将有持续降水，几乎持续到1月底，该降水可能会缓解当地的干旱情况。 国内：国内豆油库存还将维持在当前偏低的水平，加之近期节前走货节奏，豆油供应紧张，部分贸易商排队取货，供略小于求，关注该情况在节前最后一周是否有所缓解。豆油基差震荡偏强。 席位持仓变化 （信息来源：wind） （信息来源：wind） 盘面 豆油05：南美作物减产及出口增加预期提振，美豆强势反弹，马棕强势对内盘做多情绪形成激励；豆油05本周单边上行，目前持仓量维持增加，反弹动能较足，大概率要冲击9700前高附近，建议维持反弹观点，支撑9200-9350区间。 结论 油脂基本面核心影响因素：马棕累库时间及巴西大豆产量变化 风险揭示 1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 中粮期货成都营业部：李颖——投资咨询资格证号Z0002803，朱河——投资咨询资格证号Z0016587，钟思寒——投资咨询资格证号Z0017174
