​​目前整个市场在成交量不足的情况，依旧是结构化行情，重个股轻大盘！这是主要的基调，同时当下市场有一个非常重要的课题：上海复工复产！因为从目前来看，影响A股上涨有两个重大因素：俄乌局势和疫情！

 

​俄乌局势是当下最大的不确定性影响，所以不用花费太大的心思去猜测，是缓和还是紧张，相反，疫情会不会得到控制，相对确定性更高，那么当下最主要就是上海复工复产的问题！而上海复工复产的问题涉及很多方方面面，挑出三个重点：新能源车、半导体、军工。看好的逻辑都是从三个方面出发：上海复工复产、基本面、股价的低估以及错杀！

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1、军工

①三月以来，俄乌地缘冲突成为全球关注的焦点。开战前一周，美股市场便有所反应。美国军火巨头股价闻风而动，纷纷飙升，创下历史新高。2月23日至今，诺斯罗普-格鲁曼、洛克希德马丁股价分别上涨16.36%、13.46%；通用动力四月下旬开始回调，目前仍留有4.93%的涨幅；雷神技术则在股价高位后持续回调，现已抹去全部涨幅。

②基本面上具体看好哪些细分？国防军工板块2021年平均净资产收益率为4.92%，而机构预计2022年板块平均净资产收益率将达到6.46%，同比增长1.54个百分点。与此同时，机构一致预测板块未来两年净利润复合增长率将达到39.65%。目前市盈率30多倍、PEG约等于1，处于低估值区间，看好C919产业链、新材料、合金板块。

③股价上，以及产业上游、下游下的价格支撑，展开来说。目前，我国与美国空军力量差距较大，军机升级迭代是必然趋势，随着c919的试飞成功和东航增资认购，后续军机和客机会逐步放量，加之军工里面新材料和合金的运用，带动上游新材料、电子元器件的走强。

 

2、半导体

①上海疫情复工，目前企业基本都处于复工复产，尤其是制造端，本身疫情开始的时候，就有不少半导体制造企业是让员工在公司运营的。疫情边际影响持续减少下，供应链会慢慢修复。

②基本面，最看好功率半导体，设备，因为下游应用端是车规级，目前电子大趋势，然后增速基本也是稳定在30%以上，不过基于前几年基数较高，所以增速会边际减小。但是从股价走势上来看，功率半导体弹性最好，其次是设备，光刻产业链，以及晶圆厂制程。

③股价低估与错杀，上游、下游下的价格支撑。从年初以来，半导体因为美债收益率持续上行，以及 疫情的影响，受到影响很大，很多增速维持在50以上的公司回调都超过40%左右，近期有修复。从一季度盈利增速最高的细分来看，材料是最高，其次是设备、设计、封测和分立器件等环节，因为材料自主化目前成长是最快的，制造环节增速下行，主要受到 涨价因素的影响。从景气度，以及弹性来看，我们依旧优先关注功率半导体，也就是分立器件，集成中的，以车规级为主，设计类，模拟芯片也是找车规级的。其次是设备产业链，光刻产业链，晶圆制造产业链，材料跟涨设备，然后再是消费电子，手机这块的超 跌反弹，不过现在手机销量很差现在，短期优先关注前面几个。

3、新能源

①上海复工之后看下半年，成本压力及疫情冲击仍有扰动，预计二季度新能源车盈利承压，在下半年可能迎来修复。

②基本面上，新能源车首要关注的是上游资源、锂电池组件，包含一些电解液，隔膜，正负极材料等，其次是设备、整车、零部件、充电桩。上游主要是因为锂、钴、镍、稀土等资源品价格的大幅上行带动的。其他的除了组件外，基本增速都回落了。所以重要性的优先要注意。光伏，风电因为双碳政策还在，叠加欧盟对于太阳能电池板的后期大量需求，国内外整体装机量目标庞大，所以也可以关注，但是整体弹性小于新能源车，不过会相对更有持续性。

③股价上的低估与错杀，上游、下游下的价格支撑。关于错杀，低估细分，新能源里面上游资源，锂电池组件可以优先关注，光伏里面组件，硅片，逆变器可以优先关注。

 

接下来短线上可以围绕这些去打板（具体打板标的朋友圈分享），短中线的波段，同样可以围绕这三个大方面以及细分领域去重点关注。 （个人观点，仅供参考，盈亏自负）​​​​