看猫笔刀今天晚上的文章，说起来2021年2月份那个节点之后，到底发生了什么问题，导致中国资本市场一直不太行，我自己最近也在思考，有一些不成熟的碎片，和大家一起讨论：

1、在经历了一轮超级牛市后，极端的估值泡沫和投资者交易结构都恶化，这两年的逆风也是一种消化。

2、疫情成为经济范式转变的催化剂，债务问题、产业转型都被加速，而外部环境（特别是美联储利率环境）巨变，导致投资方法论激变。等于说权益投资过去在一个平面上做自下而上的绘图，现在突然要求有立体思考能力，难度高了一个层级。

3、A股机构化之后的alpha下行。

4、企业出海陷入困境+经济大环境不行，导致产业天花板被盖住。