​​这里我讲一个十月最新大牛机会布局！！

9月我让大家低吸的 中青宝（300052）和 江苏新能（603693）到现在都已经获利50个点以上！而且最近主板的机会很多，大家都可以来参与！

还有我这段时间在公众号里提到的 吉祥航空（603885）和 上海能源（600508）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！

现在我要再次布局一只十月中线股，从目前趋势来看近期大量主力资金流入，而且现在也是处于震荡上行趋势，随着大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘不错。个股性活跃也是我最近一直重点关注！保底收益预计至少有110%以上的涨幅，周五就是低吸建仓最佳时机！

感兴趣的粉丝加我实盘微信：cschc852 备注“10月”即可！ 人生最重要的不是努力，不是奋斗，而是抉择。所见所闻改变一生，不知不觉断送一生。

2000年10月18日，公司上市时公司股本1.3亿股，股价27元，市值35亿左右；2021年1月8日，股价116元，股本64亿股，市值7400亿。在过去20年里公司股价上涨了200倍左右，准确来说是不止200倍，因为在这20年时间里还剔除了公司分红。

公司股价上涨的本质主要源自于公司基本面的驱动，看下面几张图就非常直观了，常年保持非常高的ROE（大于20%）、营收、净利每年保持两位数的增长。

上面那几张图有些读者有可能体会不深，在此借用了巴菲特、芒格的名言：

巴菲特曾经说过，“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE。那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”

芒格也曾表示：一个公司的长期ROE平均水平基本上等于它的投资回报率。

一家企业如果有良好的盈利能力（ROE大于20%以上），且保持稳定，每年能够保持两位数的增长，那么这家企业一定有着非常深的竞争优势，因为资本永不眠，一旦发现有高于社会回报率的，资本就会涌进去，直到回归这个社会回报率。

所以研究恒瑞药业就要研究恒瑞药业的竞争力在哪？怎么体现出来？然后目前的价格是否便宜？合理？贵？

在此先声明下，本人不是学医的，研究恒瑞只能从财报分析的角度看待问题，因为医药行业太复杂难懂，一大堆专业术语，如果不是体系内的，我想应该懂的人并不多吧。

下面的品种你能够理解多少？每个产品的竞争力及市场空间？

如果我们不能理解的话，在估值上我们千万不要给予公司过高的估值，因为我们不能对我们理解不深的公司给予过高的估值溢价，这是我个人的原则，有人愿意给予过高的溢价，那是别人的问题，在投资中，有可能我们会错过很多机会，但只要坚持不犯错或少犯错，复利其实并不是很难的事，关键是在于你所建立的原则，千万不要被股价的上涨所诱惑。

下面我们再来大概了解下恒瑞的一些财报特点：

盈利能力：

公司盈利能力的特点是属于高毛率、较高净利率，其中销售费用率相对稳定，近年在 35%~40%之间。

公司销售费用里的市场费用，经常被投资者所诟病，2020年光是差旅办公费就达到10个亿左右，学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用达55亿左右。

据说，仅2019年，恒瑞医药至少举办了24万场活动，平均每天办650场，而这个学术推广费，说白了就是用来开拓打点渠道，是回扣、商业贿赂的高发区。

2020年，一份公开的法院判决文书显示，浙江丽水市中心医院原麻醉科主任雷某因接受药企贿赂331万元，被判刑7年。其中，七成行贿来自江苏新晨医药有限公司，天眼查显示，该公司正是恒瑞医药的全资营销公司。

2021年1月，温医大附一院麻醉科主任徐某因受贿140万元，被判有期徒刑5年。行贿方同样是新晨医药员工。

2021年4月，恒瑞医药受到财政部行政处罚，被罚5万元，因其在2018年，以非本公司发生的机票、过桥过路费、咨询费、广告费发票等报销专家讲课费、赠送客户礼品、学术活动餐费、员工福利奖励支出等费用，计共419.9万元。

当然关于这个学术推广费可不单单是恒瑞这家，而是整个行业都是如此，而评估公司的竞争力的关键一点，我认为是可以通过销售费用占比营收多少，是可以看得出来的，如果一家企业销售费用率较低，营收增长较快，经营质量稳定，就可以看出公司的产品竞争力在市场中的地位。

“神药”片仔癀的销售费用率只有10%左右，在大A股医药行业中能否找到销售费用率低于10%，而且每年能否保持增长的，如果有请告下。

最后留两个问题吧

1、为什么净现比从2016年开始逐年增长？是公司的利润含金量有很大水分吗？

2、为什么研发投入从2015年开始大幅增长？

这两个问题算是留给读者朋友们的一个作业吧，也算是一种思考

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