​​
前三季度归母净利增长184.72%，合同负债及预付账款大幅增加

前三季度实现营收10.08亿元（+80.12%），归母净利润1.95亿元（+184.72%）。单三季度，实现营收3.86亿元（+52.88%），实现归母净利润0.75亿元（+88.07%）。营收继续保持环比增长态势，主要受益于军工下游多个领域的需求持续放量。第三季度毛利率48.23%，同比下降1.97pct，环比下降2.97pct，回顾过往季度毛利率基本属于正常波动范围；净利率21.15%，同比上升1.74pct，环比下降0.76pct，可看到公司期间费用总额季度保持稳定，费用率不断下降，体现出营收快速增加的利润弹性。

资产负债表看，公司合同负债5238.08万元，同比大幅增长166.6%，印证下游需求旺盛，订单充沛。同时预付账款4420.15万元，同比大幅增长436.12%，展现公司积极备货备产，业绩动能充足。

深耕电源行业，享受下游放量红利，业绩实现快速发展

新雷能是特种电源领域有望成为细分龙头的企业，公司可提供从芯片级电源、模块电源、定制电源到系统级电源的全套解决方案，产品及客户覆盖了航空、导弹等高景气军工方向，同时广泛应用于通信及数据中心等领域，是军工电源的核心供应商。十四五期间，军工下游航空航天，尤其是导弹领域为公司业绩快速增长奠定了行业基础，叠加公司注重研发，研发技术领先战略，其电源产品相比看具有高转换效率、高可靠性、高功率密度等特点，不断积累了并参与了众多上量型号的配套，充分享受下游放量红利。

 投资建议

新雷能是特种电源领域领先企业，目前产品结构中导弹、机载领域占比高企，展望未来3年所配套型号产品仍处于持续释放高增速需求阶段，公司核心受益这一进程。与行业内公司相比，比如研究所、小规模民企看产品、市场、保障能力均有不同程度优势，在持续的高研发费用投入下，市占率不断提升，有望在十四五期间成长为军工特种电源领域的龙头企业。同时公司在通信、数据中心等民用领域也有望持续发展，整体规模和竞争力呈上升态势。我们上调盈利预测，预计2021-2023年净利润2.66/3.83/5.43亿元（原2.05/3/4.16亿元），当前股价对应PE=52/36/25x，维持“买入”评级。

风险提示：军品需求不稳定、民品市场扩展不达预期、产品质量风险

图片

正 文

前三季度归母净利增长184.72%，大额合同负债及预付账款展现业绩动能

前三季度实现营收10.08亿元（+80.12%），归母净利润1.95亿元（+184.72%），扣非归母净利润1.93亿元（+196.48%）。单三季度，实现营收3.86亿元（+52.88%），实现归母净利润0.75亿元（+88.07%），扣非归母净利润7491.39万元（+102.91%）。营收继续保持环比增长态势，主要受益于军工下游多个领域的需求持续放量。第三季度毛利率48.23%，同比下降1.97pct，环比下降2.97pct，回顾过往季度毛利率基本属于正常波动范围；净利率21.15%，同比上升1.74pct，环比下降0.76pct，在毛利率同比下降的情况下，净利率实现增长，主要因为第三季度财务费用率同比降低1.97pct，管理费用率同比降低1.39pct。公司期间费用总额季度保持稳定，费用率不断下降，体现出营收快速增加的利润弹性。

图片

图片

图片

图片

资产负债表看，公司合同负债5238.08万元，同比大幅增长166.6%，印证下游需求旺盛，订单充沛。同时预付账款4420.15万元，同比大幅增长436.12%，展现公司积极备货备产，业绩动能充足。

深耕电源行业，享受下游放量红利，业绩实现快速发展

电源作为工业装备各领域的基础行业，其发展受下游拉动明显。随着国家5G通信网络设施的建设，航空、航天、船舶、铁路产业的投入持续加大，大量装备进入批量交付，叠加中美贸易争端导致的进口限制倒逼我国电子产业立足国产化的刚需，我国电源类电子配套产业实现高速增长。

新雷能是特种电源领域有望成为细分龙头的企业，公司可提供从芯片级电源、模块电源、定制电源到系统级电源的全套解决方案，产品及客户覆盖了航空、导弹等高景气军工方向，同时广泛应用于通信及数据中心等领域，是军工电源的核心供应商。十四五期间，军工下游航空航天，尤其是导弹领域为公司业绩快速增长奠定了行业基础，叠加公司注重研发，研发技术领先战略，其电源产品相比看具有高转换效率、高可靠性、高功率密度等特点，不断积累了并参与了众多上量型号的配套，充分享受下游放量红利。公司在通信行业与国内外龙头企业深入合作，包括国内的大唐移动、烽火通信和武汉虹信及国外的三星电子、诺基亚等，业绩增长得到充分保障。公司积极响应5G设备商型号设计需求，研发了众多针对5G需求的电源产品，有望随着5G市场发展享受高增长红利。公司在铁路行业与株洲电力机车研究所、中车青岛四方机车车辆研究所保持着多年的良好合作关系，预计随着国内高铁的发展，公司的铁路电源市场份额有望进一步扩展。

那么机会来了，现阶段A股十一月该布局什么股票呢？

近期让大家低吸的中线标定：9月15日 凤凰光学（600071）收益率已经达到189% 和 9月16日 文山电力（600995）收益率已经达到109%！最近这段时间在（公众号）里提到的 鹏都农牧（002505）和 宏川智慧（002930）也都有非常不错的收益！

十一月翻倍妖股已经新鲜出炉！从500只个股形态中分析选出的非常适合十一月布局的妖股，什么时候进都是有机会的，该股源于目前筹码高度集中，主力控盘已经启动，大量资金流入，刚好处在启动信号底部阶段，市场强势热点板块，符合接下来3-5年的规划区域中，业绩预增非常不错，技术形态接近完美！短期预计可以吃肉一波，中期预计收益可以翻倍100%，接下来都是低吸机会！早加入，早吃肉，早回本！

想跟上吃肉的朋友，来公众号：龙头起源 回复“11月”即可。你为财富而来，我为初衷前行！

10月26日实时持仓，仅供参考！不作为投资建议，盈亏自负!

​

​​​​